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作者｜深水財(cái)經(jīng)社 烏海
美元真的是要破罐子破摔了。
這個(gè)交易周，美元指數(shù)再度上演了一出“自由落體”大戲，單周狂跌了1.88%，接連失守99和98兩道關(guān)口，創(chuàng)下去年4月以來(lái)的最大單周跌幅。
美元為什么要真的個(gè)跌法？很多人完全看不懂了。打開財(cái)經(jīng)新聞，一半人猜測(cè)這是是不是特朗普的“一盤大棋”；另一半人則認(rèn)為“全球已經(jīng)不敢跟懂王玩了”。
到底是怎么回事？我們?nèi)绾慰创@波美元暴跌？
{jz:field.toptypename/}先說(shuō)一下這周美元狂瀉的的“導(dǎo)火索”。
特朗普政府先是突然揚(yáng)言，要對(duì)歐洲國(guó)家征收關(guān)稅，以此逼迫對(duì)方同意格陵蘭島的主權(quán)訴求，嚇得全球投資者連夜調(diào)整倉(cāng)位。
沒(méi)過(guò)幾天，又在達(dá)沃斯論壇上突然撤回關(guān)稅威脅，宣布和北約達(dá)成協(xié)議。
這種“翻手為云覆手為雨”的操作，讓市場(chǎng)徹底懵了。
美國(guó)銀行的數(shù)據(jù)顯示，僅一周時(shí)間，全球資金就從美國(guó)股票基金凈流出168億美元，創(chuàng)下有史以來(lái)最大規(guī)模的資金出逃。
有人說(shuō)這是特朗普故意“放煙霧彈”，通過(guò)政策波動(dòng)收割全球韭菜，但現(xiàn)實(shí)可能更簡(jiǎn)單，投資者已經(jīng)對(duì)這種不確定性忍無(wú)可忍了。
前貨幣交易員、Spectra Markets總裁Brent Donnelly直言：“世界正意識(shí)到，美國(guó)的政策噩夢(mèng)尚未結(jié)束。”
現(xiàn)在期權(quán)市場(chǎng)上，投資者為對(duì)沖美元下跌風(fēng)險(xiǎn)支付的溢價(jià)，已經(jīng)達(dá)到去年6月以來(lái)的最高水平，和一周前的看漲情緒形成鮮明反差。
這種用真金白銀投票的行為，比任何分析都更有說(shuō)服力。
更關(guān)鍵的是，美元的下跌已經(jīng)脫離了經(jīng)濟(jì)基本面的束縛，實(shí)在是找不到如此走弱的理由。
按理說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不算差，12月失業(yè)率4.4%低于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期也在下調(diào)，國(guó)債收益率保持穩(wěn)定，這些都該是支撐美元的利好因素。
但實(shí)際情況是，政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)貨幣的影響已經(jīng)超過(guò)了貨幣政策。
分析師說(shuō)得明白：“隨著政策波動(dòng)性上升，美元已成為美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的泄壓閥。”簡(jiǎn)單說(shuō)，大家不是不看好美國(guó)經(jīng)濟(jì)，而是不敢賭美國(guó)政策的穩(wěn)定性。
這波“拋售美國(guó)”的浪潮中，資金流向特別能說(shuō)明問(wèn)題。歐洲股市連續(xù)六周吸引資金流入，日本股票基金單周獲得22億美元資金，創(chuàng)下三個(gè)月來(lái)最大規(guī)模。
更亮眼的是新興市場(chǎng)，開云app在線下載入口MSCI新興市場(chǎng)股票指數(shù)已經(jīng)連續(xù)五周上漲，今年以來(lái)累計(jì)漲幅高達(dá)7%，遠(yuǎn)超標(biāo)普500指數(shù)1%的漲幅。
人民幣對(duì)美元匯率更是在本周五升破“7”關(guān)口，創(chuàng)下2023年5月以來(lái)的新高，1美元只能兌換6.9929元人民幣。
背后其實(shí)是全球“去美元化”的大趨勢(shì)在加速，這個(gè)判斷已經(jīng)沒(méi)什么爭(zhēng)議的了。
國(guó)際貨幣基金組織的數(shù)據(jù)顯示，2026年美元在全球外匯儲(chǔ)備中的占比已經(jīng)跌至40%，較2020年的59%大幅下滑，創(chuàng)下近20年新低。
曾經(jīng)的“美元帝國(guó)”正在經(jīng)歷信任崩塌。美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)已經(jīng)沖破38萬(wàn)億美元，每個(gè)美國(guó)公民要背負(fù)11.4萬(wàn)美元債務(wù)，每年的債務(wù)利息就高達(dá)1.3萬(wàn)億美元，接近國(guó)防開支規(guī)模。
當(dāng)一個(gè)國(guó)家可以無(wú)限發(fā)債稀釋財(cái)富，頻繁用美元結(jié)算作為制裁工具，各國(guó)央行自然要尋找更安全的資產(chǎn)。
現(xiàn)在全球資金正在進(jìn)行一場(chǎng)“靜默退出”，當(dāng)然不會(huì)高調(diào)宣布拋售美元資產(chǎn)，而是悄悄調(diào)整配置結(jié)構(gòu)。
波蘭央行近期批準(zhǔn)增購(gòu)150噸黃金，全球央行的黃金儲(chǔ)備已經(jīng)首次超越美國(guó)國(guó)債，成為最受信賴的避險(xiǎn)資產(chǎn)。
中國(guó)和巴西、阿聯(lián)酋等數(shù)十國(guó)簽署本幣互換協(xié)議，數(shù)字人民幣年交易額已經(jīng)達(dá)到2.8萬(wàn)億美元，超過(guò)整個(gè)歐元區(qū)的年度交易總額。印度、東盟也在推進(jìn)本地貨幣結(jié)算，這些動(dòng)作都在一點(diǎn)點(diǎn)削弱美元的霸權(quán)地位。
當(dāng)然，特朗普政府也在試圖“續(xù)命”美元霸權(quán)。年初對(duì)委內(nèi)瑞拉采取的軍事干預(yù)行動(dòng)，本質(zhì)上就是想把全球最大的石油儲(chǔ)備重新納入美元結(jié)算體系，為石油美元找新的錨點(diǎn)。
但這種靠武力維系的貨幣霸權(quán)，顯然已經(jīng)不符合時(shí)代潮流，人們正尋求從美國(guó)資產(chǎn)中分散投資，這是對(duì)美國(guó)債券的‘靜默退出’，沒(méi)有大規(guī)模聲明，只是默默尋找更安全的選擇。
回到最初的問(wèn)題：這是懂王的大棋嗎？
我們?nèi)苏J(rèn)為，更可能是他的強(qiáng)硬政策和反復(fù)無(wú)常，加速了全球?qū)γ涝庞玫闹毓馈?/p>
美元這波暴跌，與其說(shuō)是特朗普的“主動(dòng)布局”，不如說(shuō)是全球資本用腳投票的必然結(jié)果。當(dāng)美元不再是安全的象征，當(dāng)美國(guó)政策不再有可預(yù)測(cè)性，資金自然會(huì)流向更穩(wěn)定的市場(chǎng)。
目前全球金融格局已經(jīng)進(jìn)入多極化的共生共榮，人民幣、黃金、數(shù)字貨幣正在形成新的“三足鼎立”，各國(guó)不再依賴單一貨幣體系。
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